輝達（Nvidia）28日公布財報，在7月結束的第二季中，有兩家神秘客戶合計就貢獻了高達 39% 的營收，引發外界擔憂，其營收是否過度依賴少數客戶。
CNBC 報導，23% 的總營收來自客戶 A，16% 來自客戶 B。相較於去年同期，最大與第二客戶分別占 14% 與 11%，今年的集中度顯然大為提升。
都靠雲端業者？
Nvidia 高速成長，是投資人心頭好，一舉一動都惹人注目。本次揭露讓外界再次關注，其成長是否太仰賴少數大型雲端服務業者，如微軟（Microsoft）、亞馬遜（Amazon）、谷歌（Google）和甲骨文（Oracle）等。
Nvidia 財務長 Colette Kress 表示，「大型雲端服務提供商」約占公司資料中心業務營收 50%。值得注意的是，資料中心業務在第二季佔了 Nvidia 整體營收的 88%。
Nvidia 坦言，從少數客戶獲取大量營收的趨勢，仍可能持續。在分析師眼中，各大雲端業者未來的資本支出計畫，已成為預測 Nvidia 成長的關鍵指標。
直接與間接客戶
不過，Nvidia 並未證實客戶 A 與 B 是否為雲端業者，僅稱之為「直接客戶」。
根據其定義，直接客戶不是最終用戶，而是購買晶片後自行組裝成系統或電路板，進而銷售給資料中心、雲端業者或終端客戶的公司。這類客戶可能包括如鴻海（Foxconn）、廣達（Quanta）等原始設計製造商（ODM）或設備製造商（OEM），也可能是戴爾（Dell）這類系統整合商或通路商。
至於間接客戶，則包括雲端服務業者、網路公司與一般企業，通常向 Nvidia 的直接客戶購買整套系統。Nvidia 指出，只能根據訂單與內部銷售資料估算這類客戶的營收貢獻。
由於 Nvidia 對「直接」與「間接」客戶的定義頗有彈性，外界難以判斷這兩個神祕大戶是否為雲端業者。
AI 驅動
更神秘的是，Nvidia表示，一家「AI 研發公司」透過直接與間接客戶通路，為公司帶來可觀營收。
Nvidia 28 日也向投資人表示，來自 AI 系統的需求仍十分強勁，不僅限於雲端業者，還包括企業客戶與「新型雲端業者」（neoclouds）。後者是指專注 AI 應用、挑戰傳統雲端巨頭的新創企業。
Nvidia 亦提及外國政府，預估「主權AI」將為其進帳 200 億美元的年度營收。
執行長黃仁勳在法說會上提到，預估到了 2030 年底，全球 AI 基礎建設的市場規模將達到 3 至 4 兆美元。
