據路透社獨家報導，越南通過被稱為「革新 2.0」（Doi Moi 2.0）的《第 68 號決議》（Resolution 68）後，正傾國家之力培育「從晶片到船舶」（chip-to-ship）大型綜合企業。越共中央總書記蘇林（To Lam）日前公開呼籲私人企業參與基礎建設，而在此背景下，由 Vingroup 提出的 700 億美元高鐵計畫，成為這項「國家冠軍」戰略的首個試金石，卻也引發金融監管部門罕見公開示警。

根據路透社取得的官方文件，越南央行直指負債偏高的 Vingroup 缺乏鐵路經驗，需國家特殊擔保才能「確保銀行業務安全」；財政部更嚴正警告，其提出的「零利率、30 年後還本」方案實屬國家變相補貼，不僅「極具風險」，更可能衝擊主權信用評級。值得關注的是，三名知情人士透露，官方曾主動鼓勵 Vingroup 參與投標，並討論沿線房地產開發計畫；而在該集團投標兩個月後，河內當局突然宣布禁售燃油機車，意外帶動 Vingroup 旗下電動車品牌 VinFast 銷量大幅成長。

路透社分析指出，此政策轉向實質上是「更少自由化、更多扶植本土巨頭」，意在集中資源打造國家冠軍企業，而非推動全面市場開放。根據決議內容，政府將透過「有限招標或直接委託」等特殊優惠政策，協助本土企業進軍戰略性項目。亞行駐越南首席經濟學家阮巴雄（Nguyen Ba Hung）分析，雖然培育國家冠軍是明確目標，但必須防範大型財團過度擴張的風險。然而這份 15 頁政策文件僅一處提及反腐風險，與已故領導人阮富仲（Nguyen Phu Trong）時期雷厲風行的反腐運動形成明顯對比。

市場對此新策略反應審慎。據報導，在決議公布後五個月內，外國投資承諾額較去年同期下降 5%，股市外資持股比例從 16%滑落至 15%。越南韓國企業協會榮譽主席洪善（Hong Sun）解讀，越南確實有意複製韓國財閥（chaebols）的成功模式；但有不願具名的外國資深官員警告，此舉可能重蹈東南亞國家「政商集團在保護領域低效經營」的覆轍。多名要求匿名的商業顧問透露，外國企業普遍擔憂採購程序透明度不足，以及對大型財團的差別待遇問題。

儘管越南政府尚未正式宣布得標廠商，但路透社看到的草案內容顯示，當局已基本採納 Vingroup 與 Thaco 提出的融資模式。惠譽評級（Fitch）分析師塔諾多（Willie Tanoto）警告，過度依賴特定企業集團將加劇銀行放貸的集中度風險，但若監管得當，此改革仍可能改善資本配置效率。隨著連接河內與胡志明市、全長 1500 公里的高鐵項目預計明年動工，這場在蘇林領導下持續推進的國家主導經濟實驗，其成效正持續受到國內外投資者的密切關注。